产品改动了用户分配战略,较少推行在线阅读内容,招致腾讯产品自营渠道的均匀月付费用户开端增加。

  但现实上,从2017年开端,阅文集团的均匀月活泼用户数增速便分明放缓,2016、2017、2018年的均匀月活泼用户数同比增速辨别为45.09%、12.71%、11.49%。

  从月活增速的放缓到付费比率的下滑,更大的缘由或许是遭到了收费在线阅读的冲击。阅文有超越2亿的月活,但付费率不到6%,这是由于付费阅读的变现形式次要集中于头部用户,而腰部以及尾部的用户并未完成变现。

  但下沉市场的呈现打破了该均衡,趣头条孵化出了米读,以收费+广告的形式在下沉市场中吸引腰部及尾部用户,而采用这一形式的还有连尚读书。

  米读在趣头条的流量导入下,自2018年5月推出便高速生长,2019年3月时,月独立设备数便升至1925万台。但从下图中能看出,3月时增速已分明放缓,4月则下滑至1790万台。不过该下滑能够有时节性要素,由于在3、4月份时,连尚读书也呈现了月活用户的环比下滑。

  面对“来势汹汹”的竞争对手,阅文集团也只能自愿进攻。2018年下半年时,公司推出了收费在线阅读APP——飞读。与米读、连尚相比,飞读的优势在于两小气面,其一是没有广告,作为后来者,它以不变现的代价欲先争夺市场;其次,飞读的的内容端更具优势,完本小说数量超20万本,远高于米读和连尚。

  据艾瑞征询数据显示,2019年4月时,飞读的的月独立设备为288万,环比增423.5%,可以说是踌躇不前。凭仗内容端的优势以及无广告的良好阅读体验,飞读可不惧米读和连商。

  但重点在于,收费在线阅读开展的越好,就会对阅文集团先前构建的付费阅读构成更强的冲击,2018年付费率从5.8%下降至5.1%便是最好的例子,这是对阅文集团原有变现生态形式的降维打击。在飞读未成功商业化之前,阅文集团的在线阅读业务都将接受一定压力 东方财富网鑫东财十倍配资

  但临时来看,阅文集团的中心竞争力并未遭到影响,其在内容上的积聚以及向下游影视的规划仍片面抢先行业,而版权运营便成为了带动以后业绩增长的动力。

  理清阅文集团的根本面之后,更为重要的便是估值。从110港元跌破30港元的面前,是市场对阅文集团的“杀估值”,毕竟在上市之初,估值超300倍。

  2018年时,阅文集团的归母净利润为9.1亿港元,但其中货币换算差额收益高达4.3亿港元,而2017年同期则是盈余1.5亿。剔除非运营性收益后,阅文集团2018年的归母净利润约为6亿港元,对应2018年的静态PE为57倍。悲观估量,若阅文集团2019年的扣非归母净利润同比增速为50%,则以后股价对应2019年的PE为38倍。

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